Ahorro · 4 de septiembre de 2026
Cómo invertir en letras del Tesoro paso a paso
Las letras del Tesoro se pusieron de moda hace un par de años, cuando los tipos de interés subieron y de repente ofrecían una rentabilidad que llevaba mucho tiempo sin verse en un producto tan sencillo y sin riesgo de crédito relevante. Siguen siendo, en 2026, una opción habitual para quien quiere sacar algo de rendimiento a su liquidez a corto plazo sin asumir riesgo de mercado.
Qué son exactamente
Las letras del Tesoro son deuda pública a corto plazo emitida por el Estado español a través del Tesoro Público, en plazos de 3, 6, 9 y 12 meses. Funcionan "al descuento": las compras por debajo de su valor nominal y, al vencimiento, recibes el nominal completo — la diferencia es tu rentabilidad. Al ser deuda del Estado, el riesgo de que no te devuelvan el dinero es muy bajo (aunque nunca cero, como con cualquier activo).
Calcula tu rentabilidad neta de impuestos con la calculadora de letras del Tesoro, según el importe, el plazo y el tipo de interés de la subasta que consultes.
Calcula tu rentabilidad neta antes de invertir:
Calcular mi rentabilidad →Cuánto rentan y cómo cambia
La rentabilidad de las letras del Tesoro no es fija: se determina en cada subasta, que se celebra periódicamente (España convoca subastas de letras casi todas las semanas, alternando entre plazos), y varía según las condiciones del mercado y la política de tipos de interés del Banco Central Europeo. Por eso conviene consultar el resultado de la subasta más reciente en tesoro.es antes de decidir cuánto invertir, en vez de fiarte de una cifra que hayas visto hace unos meses — puede haber cambiado sensiblemente.
Cómo comprarlas
Tienes dos vías principales. La primera es la Cuenta Directa del propio Tesoro Público, donde puedes comprar letras sin comisión de compra, custodia ni mantenimiento — solo una pequeña comisión si transfieres el efectivo fuera de la cuenta. La segunda es a través de tu banco o bróker, que actúa como intermediario y suele cobrar comisión de compra y/o custodia; el importe varía bastante de una entidad a otra, así que compara antes de decidir. La inversión mínima en ambos casos es de 1.000 € nominales, con compras adicionales en múltiplos de 1.000 €.
Cómo tributan
El rendimiento de las letras se considera rendimiento del capital mobiliario y tributa en tu IRPF a la escala del ahorro (19 %, 21 %, 23 %, 27 % o 30 % según el tramo, sumado al resto de tus rendimientos del ahorro del año). La particularidad que sorprende a mucha gente: las letras no llevan retención a cuenta, a diferencia de los depósitos bancarios o los dividendos. Eso no significa que estén exentas — significa que tienes que acordarte de declarar tú mismo ese rendimiento en tu declaración de la renta, aunque Hacienda ya tenga la información (te la incluirán en el borrador, pero conviene revisarlo).
Para qué tipo de ahorro tienen sentido
Las letras del Tesoro son especialmente útiles para liquidez que no vas a necesitar en el corto plazo pero tampoco quieres arriesgar en mercados con volatilidad — tu fondo de emergencia excedente, el ahorro para una compra prevista dentro de unos meses, o parte de la liquidez de un negocio. No son un sustituto de la inversión a largo plazo (renta variable, fondos indexados), donde la rentabilidad esperada histórica es mayor a cambio de asumir más riesgo y volatilidad — son, más bien, una alternativa a tener el dinero parado en una cuenta corriente sin rentabilidad.
Antes de invertir
Recuerda que el dinero queda inmovilizado hasta el vencimiento de la letra (aunque existe mercado secundario para vender antes, normalmente con peores condiciones), así que no inviertas en letras el dinero que puedas necesitar antes de esa fecha. Si tu horizonte es más largo, compara también con depósitos bancarios a plazo similar usando nuestro comparador de depósitos, porque en algunos momentos del ciclo de tipos un depósito puede ofrecer condiciones competitivas frente a las letras.
El descuento, con los números delante
Las Letras no pagan intereses: se compran por debajo de su valor nominal y al vencimiento el Tesoro devuelve los 1.000 € íntegros. La ganancia es esa diferencia. Con los tipos de referencia de septiembre de 2026, cada 1.000 € de nominal se compran así:
| Plazo | Tipo | Pagas | Cobras | Ganas |
|---|---|---|---|---|
| 3 meses | 2,399 % | 993,97 € | 1.000 € | 6,03 € |
| 6 meses | 2,641 % | 986,82 € | 1.000 € | 13,18 € |
| 9 meses | 2,615 % | 980,56 € | 1.000 € | 19,44 € |
| 12 meses | 2,846 % | 972,03 € | 1.000 € | 27,97 € |
Multiplica por diez y tienes la operación típica: por una Letra a doce meses de 10.000 € de nominal pagas hoy 9.720,29 € y dentro de un año recibes 10.000 €, casi 280 € de ganancia. Fíjate en que el plazo de nueve meses renta menos que el de seis: la curva no siempre sube, y cuando el mercado espera bajadas de tipos, los plazos intermedios pueden pagar menos que los cortos. Merece la pena mirar las cuatro antes de elegir.
Lo que queda después de Hacienda
La ganancia es rendimiento del capital mobiliario y tributa en la base del ahorro, con la misma escala que los dividendos o los intereses de un depósito:
| Tramo de rendimientos | Tipo |
|---|---|
| Hasta 6.000 € | 19 % |
| De 6.000 a 50.000 € | 21 % |
| De 50.000 a 200.000 € | 23 % |
| De 200.000 a 300.000 € | 27 % |
| Más de 300.000 € | 30 % |
Los 279,71 € de ganancia de la Letra de 10.000 € dejan 226,56 € netos al 19 %. Hay una particularidad que las distingue de los depósitos: las Letras no llevan retención. Cobras la ganancia entera y pagas en la declaración del año siguiente, lo que te deja usar ese dinero unos meses más. El reverso es que nadie ha ido adelantando el impuesto por ti, así que conviene apuntarlo para no llevarse la sorpresa en junio.
Letra, depósito o cuenta remunerada
Los tres compiten por el mismo dinero, el que no quieres arriesgar. Las diferencias reales son estas:
| Letra del Tesoro | Depósito | Cuenta remunerada | |
|---|---|---|---|
| Quién responde | El Estado, sin límite | El FGD, hasta 100.000 € | El FGD, hasta 100.000 € |
| Disponibilidad | Al vencimiento o vendiendo | Penalización si se rompe | Inmediata |
| Retención | No | Sí, 19 % | Sí, 19 % |
| Mínimo | 1.000 € | Variable | Sin mínimo |
| Condiciones | Ninguna | Ninguna | Nómina, recibos, tarjeta… |
Por debajo de 100.000 € la garantía del Fondo de Garantía de Depósitos cubre igual de bien, así que la elección es sobre todo de comodidad y de tipo. Por encima de esa cifra, la Letra es el único de los tres que no tiene tope de cobertura, y ese es su argumento más fuerte para un patrimonio grande aparcado a corto plazo. Puedes comparar los tipos vigentes con el comparador de depósitos y la ganancia concreta con la calculadora de Letras.
Si necesitas el dinero antes de tiempo
Una Letra no se cancela, se vende en el mercado secundario, y ahí el precio ya no lo decides tú. Si los tipos han subido desde que compraste, tu Letra vale menos que lo que pagaste; si han bajado, vale más. En plazos de tres a doce meses el movimiento es pequeño, de unos pocos euros por cada mil, pero existe, y a eso hay que sumarle la comisión de venta.
La forma habitual de no tener que venderlas nunca es la escalera de vencimientos: en lugar de meter 12.000 € en una Letra a doce meses, se reparten en cuatro compras de 3.000 € con vencimientos escalonados. Cada tres meses vence una, así que siempre tienes dinero a punto de liberarse y, si no lo necesitas, lo reinviertes al tipo que haya en ese momento. Es la misma idea que hay detrás de un fondo de emergencia bien organizado, solo que con rentabilidad.
Preguntas frecuentes
¿Me cobra comisión mi banco por comprarlas?
Casi siempre: comisión de compra, comisión de custodia y a veces de amortización. Con una ganancia de 28 € por cada 1.000 € invertidos, unas comisiones de 10 € se comen un tercio de lo ganado. En la cuenta directa del Tesoro Público y en el Banco de España la compra en subasta no tiene comisiones, y esa es la razón por la que a estos importes la diferencia entre un canal y otro es enorme.
¿Cómo se participa en la subasta?
Con una petición no competitiva, que es la que usan los particulares: aceptas el tipo medio que salga de la subasta sin tener que pujar, con un máximo de un millón de euros por subasta. Las Letras a 3 y 9 meses se subastan un martes del mes y las de 6 y 12 meses otro, así que conviene mirar el calendario del Tesoro antes de dar la orden.
Al vencimiento, ¿se renuevan solas?
Solo si lo pides. En la cuenta directa del Tesoro puedes marcar la reinversión automática, y entonces el nominal vuelve a colocarse en la siguiente subasta del mismo plazo sin que tengas que hacer nada. Si no la activas, el dinero se abona en tu cuenta corriente el día del vencimiento y deja de rentar desde ese momento.
¿Tengo que declararlas aunque haya ganado poco?
Aquí hay una trampa conocida. Como las Letras no tienen retención, su rendimiento no entra en el límite de 1.600 € que se aplica a los rendimientos con retención, sino en el de 1.000 € junto con otras rentas no retenidas. En la práctica, si tienes Letras conviene dar por hecho que vas a presentar declaración y comprobarlo, en vez de asumir que estás exento.
¿Y si los tipos suben justo después de comprar?
Si mantienes la Letra hasta el vencimiento no pierdes nada: cobras exactamente los 1.000 € pactados, porque el rendimiento quedó fijado en el momento de la compra. Lo que pierdes es la oportunidad de haber cobrado el tipo nuevo, más alto. Ese es justo el riesgo que reparte la escalera de vencimientos, al obligarte a reinvertir un trozo cada pocos meses.
Esta guía es informativa y no es una recomendación de inversión.